什么是估值调整?

估值调整是指PE机构对目标企业投入时，往往按P/E(市盈率)法估值，以固定P/E值与目标企业当年预测利润的乘积，作为目标企业的最终估值，以此估值作为PE投入的定价基础;PE投入后，当年利润达不到约定的利润标准时，按照实际实现的利润对此前的估值实行调整，退还PE机构的投入或增加PE机构的持股份额。

例如，目标企业预测当年可实现利润为5000万，商定按投后8倍P/E估值，则目标企业整体估值为投入后4亿元，PE机构拟取得10%的股权，则需投入4000万元。投入后，目标企业当年实现利润为3000万元，按8倍估值，整体估值须调整为2.4亿元，PE机构拟获得10%的股权，投入额就调整为2400万，需调整的投入部分为(4000-2400)=1600万元。

估值调整的必要性是什么?

在投入交易中，投入方与被投入方(以下称“目标企业”)或目标企业的股东达成交易，往往对目标企业实行一定估值，并根据估值确定交易的价格。估值是根据对目标企业的未来进展前景的预测实行综合确定的，如目标企业的利润达到多少、目标企业未来几年内实现上市等。对目标企业未来的前景很难做出100%正确的判断，未来的进展可能与预测并不一致，因而，为保证交易作价的公平性，根据预测的实现状况，对交易价格实行调整也就十分必要。

另外，在很多情形下，交易双方对目标企业的预测可能并不相同，交易双方会暂时设定一个预测，并依据该预测确定估值并确定交易价格，但双方会同时约定，根据该预测的实现状况对交易价格实行调整。在此状况下，估值调整必要性更大。